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3月份挖掘機產(chǎn)銷分析 開工復(fù)蘇需求超預(yù)期
發(fā)布時間:2013-04-10  來源:東方證券 

  “兩會”后開工復(fù)蘇,挖掘機需求超預(yù)期。根據(jù)統(tǒng)計,2013年3月份29家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機21764臺,同比下滑4.25%,環(huán)比上升259.2%。3月挖掘機銷量在兩會后出現(xiàn)了井噴式增長,考慮到3月下半月促銷力度在正常范疇,甚至弱于去年,我們認為挖掘機需求增長反應(yīng)的是下游開工復(fù)蘇的信號。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析,小挖實現(xiàn)正增長,中挖同比跌幅大幅收窄至5%,大挖繼續(xù)位于低位,這與下游中小型項目陸續(xù)開工,大型項目不繼,礦山需求疲軟的信息一致。

  我們認為3月銷量最超預(yù)期的地方在于中挖的大幅回暖,考慮到3月初經(jīng)銷商手中二手中挖的存量較大的情況,我們認為中挖依然有這么明顯的復(fù)蘇,也從另一方面體現(xiàn)了下游開工力度可能并非市場預(yù)期那么差,同時,行業(yè)自身的高更新?lián)Q代需求也支撐中挖的銷量回升。

  考慮到旺季后延,我們認為4月份的終端銷量盡管會出現(xiàn)季節(jié)性的回落,但是回落幅度應(yīng)會好于歷史,4月企業(yè)出貨量同比正增長可以期待。

  出口繼續(xù)增長,維持高增速。3月出口972臺,同比增長10.83%,占比4.47%。出口依然保持著良好的復(fù)蘇勢頭。進口替代腳步減緩。2013年3月,9大主要外資品牌挖掘機銷售11664臺,同比下滑5.02%,環(huán)比上升251.64%,占比53.59%。在2012年多數(shù)外資品牌選擇戰(zhàn)略收縮后,外資品牌借助市場回暖的機會,開始反攻。

  本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中,中挖保持穩(wěn)定,小挖明顯提升,大挖繼續(xù)拖后腿。本月小挖占比59.04%,明顯高于去年同期,中挖占比32.69%,略高于去年同期,大挖占比8.27%,大幅低于去年同期。

  相關(guān)上市公司股價表現(xiàn)尚佳。挖掘機相關(guān)7家主要上市公司股價近一周互有漲跌,但全部跑贏全A股指數(shù)(漲幅-3.53%),漲幅最大的是中聯(lián)重科為1.74%,跌幅最大的是廈工股份為1.70%;近一個月全部下跌且跑輸全A股指數(shù)(漲幅-5.90%),跌幅最大的是山河智能為15.07%,跌幅最小的是中聯(lián)重科,為5.54%;年初以來全部下跌,且全部跑輸全A股指數(shù)(漲幅-0.77%),跌幅最大的是廈工股份為17.31%,跌幅最小的是山河智能為2.78%。

  投資建議:

  隨著旺季熱銷的到來,我們預(yù)計2013年全年的總體需求將可以達到5-10%的增長,加之投資逐漸復(fù)蘇,行業(yè)自身的內(nèi)生發(fā)展能夠促成挖掘機行業(yè)大概率可以出現(xiàn)趨勢性的拐點,我們建議強烈關(guān)注三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)、山推股份(000680)、山河智能(002097)、恒立油缸(601100)

  風(fēng)險提示:

  基建投資不達預(yù)期,導(dǎo)致需求拐點難以延續(xù)。宏觀經(jīng)濟持續(xù)惡化,行業(yè)承壓。

關(guān)鍵詞: 挖掘機 開工 漲幅
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