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一、碳纖維行業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)摘要：

    工信部日前發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)碳纖維行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，并對(duì)其公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中重要亮點(diǎn)有兩個(gè)：

    1、發(fā)展目標(biāo)較高，意味產(chǎn)業(yè)支持將加大

    指導(dǎo)意見(jiàn)指出，到2015年，初步建立碳纖維及復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)體系，碳纖維應(yīng)用市場(chǎng)初具規(guī)模；加快產(chǎn)業(yè)化發(fā)展速度，2020 年達(dá)到或接近國(guó)際先進(jìn)水平。擴(kuò)大碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用市場(chǎng)，基本滿(mǎn)足國(guó)家重點(diǎn)工程建設(shè)和市場(chǎng)需求；碳纖維生產(chǎn)集中度進(jìn)一步提高，培育3 至5 家骨干企業(yè)；
 
    2、提高產(chǎn)能規(guī)模、成品率，實(shí)質(zhì)是提高技術(shù)要求
 
    新建、改擴(kuò)建的高強(qiáng)型碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)裝置單套能力應(yīng)不低于1000噸/年，限制新建絲束小于12K的生產(chǎn)項(xiàng)目。噸聚丙烯腈原絲產(chǎn)品消耗丙烯腈不高于1.1噸、碳纖維產(chǎn)品聚丙烯腈原絲消耗不高于2.1噸，碳化生產(chǎn)線(xiàn)能耗不高于4.1噸標(biāo)準(zhǔn)煤。大力推行節(jié)能減排，骨干企業(yè)能耗降低20%左右，實(shí)現(xiàn)清潔綠色發(fā)展，促進(jìn)碳纖維復(fù)合材料回收再利用。到2020 年，我國(guó)碳纖維整體創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展能力接近或達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
 
二、碳纖維市場(chǎng)現(xiàn)狀分析：

    碳纖維性能極為優(yōu)異，全球保持年13%的需求增速，我國(guó)尚處起步階段，增速快于全球。碳纖維具有強(qiáng)度大、密度低、耐高溫、耐腐蝕等優(yōu)異性能，能被應(yīng)用于航空航天、軍工國(guó)防等戰(zhàn)略領(lǐng)域，國(guó)際上民用規(guī)模化推廣也已開(kāi)始。根據(jù)美國(guó)Lucintel公司研究，在2015 年前全球碳纖維需求保持13%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，到2015 年市場(chǎng)將達(dá)到23 億美元。而我國(guó)尚處起步階段，未來(lái)增長(zhǎng)方向在風(fēng)力發(fā)電、汽車(chē)、航空航天等領(lǐng)域，增速快于全球。

    國(guó)際高性能產(chǎn)品供應(yīng)仍存缺口，國(guó)產(chǎn)化瓶頸亟待打破。隨著商用航空、工業(yè)建筑等主要下游發(fā)展加速與碳纖維自身應(yīng)用的突破，國(guó)際上高性能的碳纖維供應(yīng)仍存缺口。并且各國(guó)均對(duì)碳纖維技術(shù)高度封鎖，國(guó)產(chǎn)化任務(wù)緊迫。國(guó)家已在多個(gè)政策中明確支持我國(guó)碳纖維的發(fā)展，在《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》指出，2015 年實(shí)現(xiàn)1.2 萬(wàn)噸的產(chǎn)能。
 
三、我國(guó)碳纖維行業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)分析

    制定行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，保護(hù)并促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。碳纖維產(chǎn)品技術(shù)壁壘高，我國(guó)現(xiàn)有產(chǎn)能多屬于合成材料和終端產(chǎn)品應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)集中度較低，低端產(chǎn)品甚至出現(xiàn)一定程度過(guò)剩，而高性能原絲及碳纖維產(chǎn)品仍未突破，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題隱現(xiàn)。指導(dǎo)意見(jiàn)指出，“制定我國(guó)碳纖維（PAN）行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，防止低水平重復(fù)建設(shè)。新建、改擴(kuò)建的高強(qiáng)型碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)裝置單套能力應(yīng)不低于1000 噸/年，限制新建絲束小于12K 的生產(chǎn)項(xiàng)目。”將提高準(zhǔn)入門(mén)檻和行業(yè)集中度，保護(hù)并促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期、良性發(fā)展。

    再次明確支持態(tài)度，利好炭素行業(yè)龍頭企業(yè)。此次指導(dǎo)意見(jiàn)的發(fā)布意義在于，再一次明確了國(guó)家對(duì)于碳纖維領(lǐng)域的支持態(tài)度。提出在2020 年達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的宏偉目標(biāo)，同時(shí)也要求制定行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提升產(chǎn)業(yè)集中度，利好現(xiàn)有炭素新材料龍頭企業(yè)的發(fā)展。
 
四、投資策略及建議：

    方大炭素（ 600516，買(mǎi)入）、中鋼吉炭（000928，未評(píng)級(jí)）
 
    1、方大炭素：

 
    炭素新材料行業(yè)龍頭，收購(gòu)集團(tuán)碳纖維產(chǎn)能?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)包括石墨電極、炭磚、鐵精粉以及等靜壓石墨、核石墨等炭新材料，產(chǎn)量和營(yíng)業(yè)收入僅次于德國(guó)SGL、美國(guó)UCAR，是亞洲最大、世界第三的炭素生產(chǎn)企業(yè)。

    公司于今年1 月發(fā)布公告，擬收購(gòu)集團(tuán)持有的撫順?lè)教┚芴疾牧嫌邢薰?00%股權(quán)，已獲得股東大會(huì)審議通過(guò)。該公司成立于2009 年，主要承擔(dān)年產(chǎn)3100噸碳纖維項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目共分兩期，分別為1500 噸/年及1600 噸/年碳纖維工程。目前一期工程主體廠(chǎng)房及輔助廠(chǎng)房已基本完成，將于2013 年10 月調(diào)試后投產(chǎn)。

    短期來(lái)看，鐵礦石價(jià)格回暖、傳統(tǒng)石墨景氣程度上行將為公司盈利提供有力支撐；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種石墨、針狀焦將成為拓展產(chǎn)品鏈、降本增效的利器。除了已公告入的炭纖維外，公司還著力于石墨烯、電熱膜、鋰離子電池石墨負(fù)極材料等炭素新材料領(lǐng)域的研發(fā)拓展，實(shí)現(xiàn)全球高端石墨企業(yè)翹楚的跨越。預(yù)計(jì)公司13-15年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.15、9.36、13.64億元，按攤薄后股本計(jì)算實(shí)現(xiàn)EPS為0.40、0.53、0.77元/股，對(duì)應(yīng)最新PE分別僅為27、21、14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

    2、中鋼吉炭：
 
    主營(yíng)業(yè)務(wù)拖累較重，看點(diǎn)在軍工及江城項(xiàng)目。公司控股股東為中鋼集團(tuán)（持股46.32%），以石墨電極等炭素材料為主營(yíng)產(chǎn)品。雖然炭素主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力較低，但在碳纖維上仍有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司是軍工碳纖維定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，軍工產(chǎn)品價(jià)格耐受程度較高，且波動(dòng)較小，對(duì)公司盈利貢獻(xiàn)明顯。另外公司持有中鋼集團(tuán)江城碳纖維30%的股權(quán)，一期規(guī)模為500噸/年，已于2012年2月投入生產(chǎn)，將幫助公司擴(kuò)大碳纖維產(chǎn)業(yè)規(guī)模，進(jìn)入民用領(lǐng)域。