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工程機(jī)械行業(yè)：短期企穩(wěn) 預(yù)計(jì)明年仍將下滑
通過(guò)與展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)廠家、代理商和終端客戶的交流，確認(rèn)行業(yè)短期有企穩(wěn)回升跡象，不過(guò)基于對(duì)投資的判斷和多元線性回歸模型，我們認(rèn)為行業(yè)13年將繼續(xù)下滑。
摘要：
開(kāi)工率企穩(wěn)回升：受益4月以來(lái)基建投資回暖拉動(dòng)，目前工程機(jī)械開(kāi)工率有所回升，比如三一混凝土機(jī)械目前開(kāi)機(jī)率大概55-60%，雖然比往年同期低10個(gè)點(diǎn)左右，但環(huán)比增加了2-3個(gè)點(diǎn)，卡特代理商威斯特反映挖機(jī)月度開(kāi)工小時(shí)數(shù)提升了7-8小時(shí)，環(huán)比提升4-5個(gè)點(diǎn)。
庫(kù)存迅速下降：行業(yè)依然處于消化庫(kù)存的階段，去庫(kù)存速度在加快，表現(xiàn)在近期工程機(jī)械月度銷(xiāo)量環(huán)比有所回升。
不過(guò)，工程機(jī)械廠家對(duì)原材料的采購(gòu)熱情還不高，例如，康明斯工程機(jī)械用發(fā)動(dòng)機(jī)的訂單還處于大幅下降狀態(tài)。
小挖回暖比較明顯：受益4季度的農(nóng)田水利施工，小挖回暖明顯，小挖銷(xiāo)量占比不斷提升。與卡特代理商信昌和威斯特、久保田總部銷(xiāo)售人員的交流也反映了這一點(diǎn)。
廠家和代理商注重回款：行業(yè)前期促銷(xiāo)力度大，很多新客戶的還款能力不佳，在工程施工量不足的情況下，即使老客戶的還款能力都會(huì)受到?jīng)_擊，更不用說(shuō)新客戶了，一個(gè)指標(biāo)就是逾期率上升，行業(yè)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)高于收入增速。在目前市場(chǎng)低迷的情況下，現(xiàn)金流尤為重要，有些企業(yè)和代理商已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，開(kāi)始遠(yuǎn)離非理性競(jìng)爭(zhēng)，大力抓回款。
對(duì)明年有所期待：十八大結(jié)束后，不少工程機(jī)械廠家和客戶又開(kāi)始對(duì)新一輪投資有所期待，尤其是基建類(lèi)投資。在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，我們注意到很多參展設(shè)備前掛起了“已售”“just sold”字樣，比如三一86米泵車(chē)等。
我們判斷工程機(jī)械行業(yè)13年繼續(xù)下滑，機(jī)會(huì)更多在于整合：
受益房地產(chǎn)行業(yè)的蓬勃發(fā)展和以鐵路為首的基建投資熱，2000-2011年工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了“黃金十年”。然而，進(jìn)入2012年，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，工程機(jī)械主要下游投資增速放緩的趨勢(shì)已是不可避免，我們認(rèn)為，行業(yè)迎來(lái)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)我們的多元線性回歸模型，預(yù)計(jì)行業(yè)2012、2013年分別下降5.68%、4.74%，未來(lái)行業(yè)機(jī)會(huì)更多在于整合，而龍頭公司在整合上面更占優(yōu)勢(shì)，推薦三一、中聯(lián)、徐工。
摘要：
開(kāi)工率企穩(wěn)回升：受益4月以來(lái)基建投資回暖拉動(dòng)，目前工程機(jī)械開(kāi)工率有所回升，比如三一混凝土機(jī)械目前開(kāi)機(jī)率大概55-60%，雖然比往年同期低10個(gè)點(diǎn)左右，但環(huán)比增加了2-3個(gè)點(diǎn)，卡特代理商威斯特反映挖機(jī)月度開(kāi)工小時(shí)數(shù)提升了7-8小時(shí)，環(huán)比提升4-5個(gè)點(diǎn)。
庫(kù)存迅速下降：行業(yè)依然處于消化庫(kù)存的階段，去庫(kù)存速度在加快，表現(xiàn)在近期工程機(jī)械月度銷(xiāo)量環(huán)比有所回升。
不過(guò)，工程機(jī)械廠家對(duì)原材料的采購(gòu)熱情還不高，例如，康明斯工程機(jī)械用發(fā)動(dòng)機(jī)的訂單還處于大幅下降狀態(tài)。
小挖回暖比較明顯：受益4季度的農(nóng)田水利施工，小挖回暖明顯，小挖銷(xiāo)量占比不斷提升。與卡特代理商信昌和威斯特、久保田總部銷(xiāo)售人員的交流也反映了這一點(diǎn)。
廠家和代理商注重回款：行業(yè)前期促銷(xiāo)力度大，很多新客戶的還款能力不佳，在工程施工量不足的情況下，即使老客戶的還款能力都會(huì)受到?jīng)_擊，更不用說(shuō)新客戶了，一個(gè)指標(biāo)就是逾期率上升，行業(yè)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)高于收入增速。在目前市場(chǎng)低迷的情況下，現(xiàn)金流尤為重要，有些企業(yè)和代理商已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，開(kāi)始遠(yuǎn)離非理性競(jìng)爭(zhēng)，大力抓回款。
對(duì)明年有所期待：十八大結(jié)束后，不少工程機(jī)械廠家和客戶又開(kāi)始對(duì)新一輪投資有所期待，尤其是基建類(lèi)投資。在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，我們注意到很多參展設(shè)備前掛起了“已售”“just sold”字樣，比如三一86米泵車(chē)等。
我們判斷工程機(jī)械行業(yè)13年繼續(xù)下滑，機(jī)會(huì)更多在于整合：
受益房地產(chǎn)行業(yè)的蓬勃發(fā)展和以鐵路為首的基建投資熱，2000-2011年工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了“黃金十年”。然而，進(jìn)入2012年，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，工程機(jī)械主要下游投資增速放緩的趨勢(shì)已是不可避免，我們認(rèn)為，行業(yè)迎來(lái)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)我們的多元線性回歸模型，預(yù)計(jì)行業(yè)2012、2013年分別下降5.68%、4.74%，未來(lái)行業(yè)機(jī)會(huì)更多在于整合，而龍頭公司在整合上面更占優(yōu)勢(shì)，推薦三一、中聯(lián)、徐工。
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工程機(jī)械行業(yè)
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