2014年，我們重點(diǎn)推薦受國家政策大力扶持的軍工裝備、市場需求大力推動(dòng)下的高端裝備制造下細(xì)分子行業(yè)。在制造業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存維持高位、靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長不復(fù)存在的背景下，傳統(tǒng)制造行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。
軍工裝備主線一：軍民融合三中全會中《中共中央關(guān)于深化改革若干重大問題的決定》引導(dǎo)優(yōu)勢民營企業(yè)進(jìn)入軍品科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域;總參部和民航總局頒布的《通用航空飛行任務(wù)審批與管理規(guī)定》允許軍用機(jī)場民用、審批權(quán)限下放等。兩個(gè)政策的提出將解除通用航空的發(fā)展障礙，通用航空領(lǐng)域進(jìn)入成長期。重點(diǎn)推薦哈飛股份、中航重機(jī)。
軍工裝備主線二：軍事裝備現(xiàn)代化、裝備升級切換我國穩(wěn)定增長的軍費(fèi)投入為軍備采購提供了基礎(chǔ)；軍品定價(jià)模式的轉(zhuǎn)變和軍費(fèi)支出將向軍工裝備采購、研發(fā)傾斜增加了費(fèi)用支持；我國現(xiàn)階段軍工裝備與所處的世界第二大經(jīng)濟(jì)體不匹配迫使軍工裝備升級切換形勢迫切；嚴(yán)峻的國、內(nèi)外形勢加速國防現(xiàn)代化建設(shè)。重點(diǎn)推薦洪都航空和中航精機(jī)。
軍工裝備主線三：軍工裝備資產(chǎn)證券化國家政策大力扶持有條件的軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化；科院院所是軍企的核心資產(chǎn)，擁有技術(shù)與資源，但缺乏市場資源配置機(jī)制、無法保證“質(zhì)量、效率、成本、收益”間的平衡；民營企業(yè)進(jìn)入軍工領(lǐng)域后，將加速行業(yè)競爭，企業(yè)務(wù)必需要從自身角度拓展資金來源，擺脫發(fā)展瓶頸。我們看好航空工業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)與航電板塊下科研院所注入機(jī)會，重點(diǎn)推薦航空動(dòng)力、中航電子。
軍工裝備主線四：短期事件型驅(qū)動(dòng)投資機(jī)會我們重點(diǎn)關(guān)注短期突發(fā)事件產(chǎn)生而催生的投資機(jī)會。一是以東海為代表的航空識別區(qū)沖突導(dǎo)致局部形勢惡化；二是航空發(fā)動(dòng)機(jī)入選國家重大專項(xiàng)等加大軍工核心部件研發(fā)投入力度；三是以J15為代表的高端軍工裝備批量列裝部隊(duì)、二代戰(zhàn)機(jī)向三代戰(zhàn)機(jī)切換提速。重點(diǎn)推薦航空動(dòng)力、哈飛股份、洪都航空、中航電子。
高端裝備制造主線一：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策指引，行業(yè)發(fā)展目標(biāo)清晰；人力資源成本上升及高、精、尖高質(zhì)量產(chǎn)品要求；機(jī)器人產(chǎn)業(yè)具備的行業(yè)優(yōu)勢及國內(nèi)市場未來三年高達(dá)52%以上的市場增速。重點(diǎn)推薦博實(shí)股份、天奇股份。
高端裝備制造主線二：工程機(jī)械下叉車子行業(yè)及核心部件制造2014年工程機(jī)械行業(yè)整體弱復(fù)蘇，關(guān)注季節(jié)銷量變化和下游數(shù)據(jù)向好帶來的交易性機(jī)會；我們重點(diǎn)關(guān)注受物流固定資產(chǎn)投資和物流費(fèi)用驅(qū)動(dòng)下叉車子行業(yè)的增長和工程機(jī)械核心部件制造領(lǐng)域的投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦安徽合力、恒力油缸。
總之，我們從產(chǎn)業(yè)政策、人力資源成本上升、傳統(tǒng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級角度挖掘高端裝備制造下機(jī)器人產(chǎn)業(yè)、工程機(jī)械中叉車子行業(yè)及其工程機(jī)械核心零部件制造的投資標(biāo)的。我們從“一個(gè)政策維度、三條投資主線、外加一個(gè)事件性驅(qū)動(dòng)”的角度尋找軍工裝備的投資標(biāo)的。
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