上周,滬深300指數(shù)下跌0.9%,機械行業(yè)指數(shù)下跌0.5%,走勢基本與大盤持平。
其中,鐵路交通設(shè)備(+3.1%)和紡織服裝設(shè)備(1.9%)兩個子行業(yè)跑贏大盤。但工程機械,船舶制造,起重運輸設(shè)備和鍋爐設(shè)備進一步跑輸大盤。年初至今,機床設(shè)備、鍋爐設(shè)備、紡織服裝、儀器儀表設(shè)備四個子行業(yè)跑贏大盤,其他機械子行業(yè)均跑輸大盤。
經(jīng)濟周期復(fù)蘇前期行業(yè)船舶制造、鐵路交通設(shè)備和工程機械今年以來繼續(xù)跑輸大盤。
3月份,全社會用電量同比增長1.95%,綜合到一季度,全社會用電量同比增長4.1%,而2012年Q1,全社會用電量同比增長6.8%。3月份,全國工業(yè)用電量同比增長3.2%,綜合到Q1,整體工業(yè)用電量同比增長3.5%。因此,整體制造業(yè)的增長處于較低的水平。
尤其是3月份,輕工業(yè)用電量同比下滑13%。而重工業(yè)用電量在3月份同比增長了6.3%。
輕工業(yè)用電量增速的大幅下滑,顯示末端需求較弱。但我們認(rèn)為,到下半年,下游去庫存力度可能將大幅度趨緩,用電量增速可能上升。整體機械行業(yè)盈利下滑趨勢可能趨穩(wěn)。
核心觀點:
近期,我們對一些物料裝備企業(yè)進行了調(diào)研,我們發(fā)現(xiàn),目前一些上市公司,在行業(yè)景氣度較低候,積極進行研發(fā)投入,謀劃轉(zhuǎn)型和升級,向智能制造和自動化領(lǐng)域進軍。
我們可以將此看作為傳統(tǒng)制造行業(yè)向自動化領(lǐng)域以及智能裝備領(lǐng)域延伸的代表。
目前,傳統(tǒng)裝備制造領(lǐng)域面臨著產(chǎn)能擴張嚴(yán)重,行業(yè)需求增速下滑的態(tài)勢。整體制造業(yè)領(lǐng)域面臨較大的壓力。在傳統(tǒng)制造領(lǐng)域加入自動化和信息化概念逐步開始成為企業(yè)著力關(guān)注和研發(fā)的方向。目前傳統(tǒng)裝備領(lǐng)域的估值較低,而部分企業(yè)向智能化、自動化產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移可能是行業(yè)拐點的特征之一。目前包括工程機械、物料運輸機械以及大型通用機械都開始積極向自動化、智能化領(lǐng)域延伸。在這里面有較早進入的陜鼓動力和新時達。我們同時建議關(guān)注:安徽合力。
在傳統(tǒng)制造領(lǐng)域,我們依然堅持城鎮(zhèn)化和農(nóng)村建設(shè)雙軌的投資機遇。城鎮(zhèn)化的概念很多,消費是其中重要的一環(huán)。1到3月份,全國飲料制造行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長43%。2012年,飲料行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長36.22%。建議關(guān)注達意隆。同時,城市化建設(shè)帶來的中高層建筑不斷上升以及愈發(fā)嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管將使電梯行業(yè)增速快速房地產(chǎn)投資增速,同時提升電梯行業(yè)的集中度,建議關(guān)注:江南嘉捷和康力電梯。
另外,從農(nóng)村建設(shè)的角度來看,農(nóng)業(yè)機械未來依然是較好的關(guān)注對象。伴隨著農(nóng)業(yè)消費升級,農(nóng)民可能會愈發(fā)自主購置農(nóng)機設(shè)備。部分農(nóng)機未來將成為農(nóng)民的消費品。同時建議與農(nóng)民收入增長較為相關(guān)的子公司。建議關(guān)注:新界泵業(yè)和三川股份。
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