廈工2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4，328百萬元，同比下降39.36%;歸屬上市公司股東的凈利潤298百萬元，同比下降36.20%，EPS 為0.38元。
經(jīng)營分析
裝載機和挖掘機銷量下滑：今年上半年，由于經(jīng)濟下滑和信貸緊縮影響，工程機械產(chǎn)品普遍出現(xiàn)需求下滑。公司的裝載機實現(xiàn)銷售約13，000臺，同比下滑超過40%;挖掘機銷量約1700臺，同比下降超過30%。
海外業(yè)務(wù)
增長迅速：上半年，公司國內(nèi)銷售業(yè)績下滑43.66%，但海外業(yè)務(wù)增長迅速，實現(xiàn)收入433百萬元，同比增長91.66%，海外收入占比達11.35%，較11年同期提高8個百分點。
毛利率繼續(xù)回落：上半年，公司綜合毛利率為14.94%，較11年同期下降了2.6個百分點，其中第2季度的毛利率僅為14.25%，較1季度的15.58%環(huán)比回落。毛利率的減少，估計可能與銷量大幅減少后規(guī)模效應(yīng)下降有關(guān)。
期間費用降低，財務(wù)費用劇增：上半年，公司期間費用為575百萬元，同比下降17.31%，但期間費用率因收入大幅下滑，提高近5個百分點至 13.86%。期間費用的降低主要來自銷售費用較上年同期減少了212百萬元;與此同時，財務(wù)費用卻由于公司短期借款增加而同比增長170%至121百萬 元。此外公司于12年6月順利發(fā)行總額為15億元的公司債(票面利率為4.55%)，募集資金償還了包括4億元長期借款在內(nèi)的11億元借款(利率超過 6%)，預計公司下半年財務(wù)費用較上半年有所減少。
業(yè)績基本來自投資收益：上半年公司投資收益達293百萬元，占到利潤總額的83.48%，這主要是由公司減持原持有的興業(yè)證券股票帶來的。前期 公司公告于7月2日-5日減持興業(yè)證券股票 8.717百萬股，尚余1.597百萬股，估計由此增加下半年投資收益約90百萬元。
現(xiàn)金流亟待改善：公司當期經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-808百萬元，較1季度的流出625百萬元有所惡化。主要是公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)較1季度末增加 588百萬元至5，694百萬元，考慮到期末公司貨幣資金僅518百萬元，而短期借款有1，498百萬元，公司依然面臨巨大的回款壓力。
盈利預測與投資建議 由于行業(yè)需求恢復較慢，我們調(diào)降了對公司的盈利預測，預計公司2012~2014年營業(yè)收入分別為8，475、9，430和10，986百萬元，凈利潤分 別為438、188和240百萬元，同比增長-0.82%，-57.23%和27.8%;EPS 分別為0.549、0.235和0.30元，較前期預測值分別下降33.5%、63.4%和63.0%。
公司當前股價對應(yīng) 2012年12.10倍PE，由于13年投資收益將大幅下降，明顯影響當年業(yè)績，我們將投資評級由“增持”下調(diào)為“中性”。
- 山推股份葉文彪被授予山東省“泰山學者”稱號
- 象王重工股份有限公司新型節(jié)能起重裝備產(chǎn)業(yè)化項目
- 首旅股份12年1季度凈利增7.81%
- 首旅股份12年1季度凈利增7.81%
- 常林股份省重大科技成果轉(zhuǎn)化項目通過驗收
- 一拖股份：公司未來將保持穩(wěn)定增長合理價格4.80-6.24元
- 一拖股份“東方紅”牌拖拉機繼續(xù)唱紅
- 新研股份：今年玉米收割機售價同比未變化
- 一拖股份(601038)：農(nóng)用拖拉機領(lǐng)軍企業(yè)
- 上柴股份擬增資上海菱重助其產(chǎn)能提升
- 奇瑞重工股份有限公司：走，上非洲
- 中鼎股份:邁向國際化零部件供應(yīng)商
地址：北京市海淀區(qū)增光路55號紫玉寫字樓13層(100037)郵編：100045
Email：cmci2008@163.com
北京市海淀區(qū)首體南路2號機械科學研究總院14層(100044) 北京市海淀區(qū)增光路55號紫玉寫字樓13層(100037)
咨詢電話：400-008-5078(免長話費) Email：cmci2008@163.com
京ICP備08008382號-7